專家分析，2024年石油處境會如何？
2024-05-21
今年石油股受OPEC 減產(chǎn)支撐，得以保持高價位油價，且讓美國生產(chǎn)商能繼續(xù)探鉆，而不擔(dān)心過多產(chǎn)量涌入市場會使價格暴跌，但明年恐怕是另一光景。
許多投資者認為，OPEC 減產(chǎn)是以人為方式支撐這個供應(yīng)過剩的市場，因此OPEC 任何反向舉措恐令石油股大崩盤，這是許多投資人做空石油股的因素之一。
2022 年能源板塊是S&P 500 指數(shù)中表現(xiàn)最好的板塊，今年卻落到倒數(shù)第二名，僅贏過公用事業(yè)股。能源股今年下跌3.5%，遠遜于同期上漲24% 的S&P 500 指數(shù)。根據(jù)CFRA，若與2022 年相比，能源股迄今下跌28%，而2024 年預(yù)計僅上漲3.5%。
然而，從某些指標(biāo)來看，能源股仍具吸引力。以未來一年預(yù)估收益計算，能源股交易價的本益比僅11，是迄今最便宜的產(chǎn)業(yè)，僅廣泛市場本益比的一半左右，且能源公司的資產(chǎn)負債表狀態(tài)良好，大型能源公司如Exxon Mobil (XOM-US) 一直在提高其股息，但由于該產(chǎn)業(yè)獲利成長預(yù)期平淡，其估值(投資者愿意為這些利潤支付的金額) 必須上升，投資者才能獲得回報。
能源價格將是一大變因，若有國際意外事件沖擊油價上漲，將有利股市。此外，以哈戰(zhàn)爭和俄烏戰(zhàn)爭仍可能擾亂市場。
另一方面，明年的油價前景將高度依賴OPEC。近期OPEC 嘗試控制價格的舉措效果已大降，且倘若OPEC 繼續(xù)迫使成員國限制出口，那就有可能再逼成員出走。非洲大型產(chǎn)油國之一的安哥拉已于上周四決定退出OPEC。
邁向2024 年，OPEC 已做出的大量減產(chǎn)承諾將難以收回。OPEC 與其盟國(稱OPEC+) 共同控制著全球石油市場半邊天，且在11 月下旬同意將減產(chǎn)期限至少延長至2024 年第一季。總體而言，預(yù)計可令第一季超過500 萬桶的石油(全球市占5%) 離開市場，且大部分的減產(chǎn)舉措預(yù)計都會延續(xù)至2024 年底。
OPEC 減產(chǎn)舉措有利獨立石油生產(chǎn)商，提振了Exxon (XOM-US) 和雪佛龍(CVX-US) 的股價，因為這些生產(chǎn)商可自國營大型石油公司手中搶走市占。這兩家今年均宣布大規(guī)模收購，計劃未來兩年大力增產(chǎn)。
然而，有分析師 認為，供應(yīng)量水位高的時候，投資者偏向謹(jǐn)慎、持觀望態(tài)度，「整體系統(tǒng)存在閑置產(chǎn)能時，市場通常對石油并不友善。」
「自2000 年以來，在石油閑置產(chǎn)能超過300 萬桶/ 日的10 年中，有9 年石油股票的表現(xiàn)落后于市場，而2024 年預(yù)計每日閑置產(chǎn)能達400 萬/ 桶。
唯一例外是2022 年，當(dāng)時俄羅斯入侵烏克蘭加上OPEC 減產(chǎn)，導(dǎo)致油價飆升，但預(yù)估下，油價到2024 年底將跌至70 多美元的低點。當(dāng)然，這屬于較悲觀的看法，根據(jù)彭博社報導(dǎo)，2024 年布倫特原油目標(biāo)價的中值在84.80 美元，意味現(xiàn)行油價仍有8% 上漲空間。
加拿大皇家銀行資本市場分析師Michael Tran 預(yù)期2024 年布倫特原油每桶均價在82.50 美元，但他也認為價格走勢取決于OPEC 以及各國是否遵守減產(chǎn)規(guī)定。「在市場看到有關(guān)自愿減產(chǎn)的明確數(shù)據(jù)之前，價格將繼續(xù)波動且沒有方向。」他說。同時他也看到了煉油廠未來面臨的問題，因為在經(jīng)歷數(shù)年沒有新煉油廠開業(yè)后，煉油廠能力正開始成長。
但這并不意味著未來一年不會有石油投資機會。明年天然氣的處境可能比石油好，2024 年稍晚一些可望上漲，因為美國正建造出口碼頭以向歐洲和亞洲運送更多天然氣，出口量增加應(yīng)有利于美國生產(chǎn)商。
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